【中国股票市场规范吗】中国股票市场是否有效

中国股票市场的不成熟不规范表现在哪些方面

中国股票市场的不成熟不规范表现在哪些方面

中国股票市场不成熟不规范需要调整的地方,主要表现在:近年来我国已制定了《公司法》、《股票发行与交易暂行条例》、《证券交易所管理办法》、《证券投资基金管理暂行办法》等。然而证券交易的基本法规《证券交易法》尚未制定,证券法规没有形成完整体系,导致证券交易的某些环节无法可依,加之对已颁布的法规执行不力,证券交易的违规和不规范行为时有发生,我国1995年发生的“三.二七”国债期货的严重事件,主要原因就是证券法规不健全、监管不严造成的。1)证券市场规模过小。以股票市场为例,虽然发展速度较快,但是从总体规模看,与国外还有相当大差距,参与股票投资的人数占总人数的比例,全世界平均为8%左右,发达国家的比例则更高,如英、美均在20%以上。我国目前股市投资者为3300万人,仅占全国总人口的2.7%。我国股市规模较小,与国民经济发展的客观要求有较大差距,同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。2)资本市场主体缺位。在市场经济条件下,企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征,企业主体地位残缺。另外,我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个人,其投资的质和量均较低,以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。相比之下美国等发达国家,机构投资者成为资本市场的重要主体,其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、保险公司、共同基金等。由于我国资本市场机构性投资者发展滞后,这使得仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行,股价暴涨暴跌难以避免,阻碍了股市的健康发展。3)市场分割,整体性差。首先,一级市场的发行仍然按地区分配额度,限制企业进入资本市场,债券地区性发行市场也是按省分派额度(企业债券发行)和按银行分支机构分派额度(政府债券发行)。至于二级市场分割则更为明显,把股票市场划分为A股、B股和H股,构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征;即使在A股中,国家股流通与转让只限于极少部分,而且A股不允许在沪、深两个交易所交叉挂牌,限制了全国性市场的发展。在股票市场中呈现出A股与B股、H股分割;个人股、内部社会个人股与内部职工股分割,个人股市场与法人股市场分割。如此繁杂的分割,不但不利于经济体制改革,也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。4)市场中介机构不完善。证券中介机构从广义上讲就是在证券市场上为参与各方提供服务的机构。我国目前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券投资咨询公司等,虽然其业务已涉足证券的承购包销、发行、交易、自营、财务顾问等内容,但与国外投资银行业务相比,还存在着较大的功能缺陷,例如投资银行核心任务之一的购并业务对于我国中介机构来说几乎还未曾涉及。西方国家的公司购并活动大多由投资银行策划完成,投资银行起着搭桥牵线、筹划交易过程、为交易筹措资金和参与交易谈判等重要作用。我国目前还没有这样的中介机构,这就严重制约了我国企业重组活动的顺利开展。5)资本市场交易工具品种单一、结构残缺。在发达的资本市场中,资本市场工具保持多样化趋势。以香港资本市场为例,目前国际市场上的金融衍生工具中80%以上已被其采用;在股票市场上,不仅出现了期指、期权、认股权证等投资品种,而且这类衍生工具的交投大有超过现货市场之势。香港上市公司在债券市场上的集资形式更为多样化,在债券、票据和存款证3种形式的基础上,先后出现了浮息工具、变息工具、可换投股债券、信用卡应收债券等多种形式,目前在联交所挂牌买卖的债务工具已增至129种。相比之下,我国大陆的资本市场除股票外,5年以上的交易工具几乎没有,而1~5年的交易工具又受到种种限制,这不利于资源的有效配置。6)证券市场制度不健全。证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础,包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题,表现在一些重大信息披露带有很大的随意性和主观性,极大挫伤了股民、债券投资者的信心。利益保障与实现制度是指证券投资者在获取有关信息后,被给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全,使投资者面临的市场风险过大,严重措伤了股民的投资积极性。

中国股票市场是否有效

中国股票市场是否有效

一、当前我国股票市场发展现状分析(一)股市功能导向存在误差,股市和宏观经济之间缺乏联系1、投资能力较弱,存在投机行为过度现象目前股票市场参与者在进行投资时,往往不会考虑长期价值投资,市场上短线投资行为较普遍,主要体现在股票换手率较高,与西方国家相比,2004-2007年我国股票换手率普遍高出5-10倍。投机行为盛行往往是股市出现动荡的直接原因之一,沪深股指从2003年开始反复涨停,上证指数在2007年创下了历史最高的6124.04点,随即开始下行,一度跌至近期最低点1664.93点。至2008年12月,上证指数较长时期在2000点左右徘徊。股市参与者对股市的预期和上市公司是否盈利不存在直接关系,而是主要看参与者在消息市中的信息捕捉能力。2、融资者融资能力不强,融资手段不多相比而言,国内股市融资能力普遍不强。据统计,仅2005年我国69家境外上市公司筹资额就达206.5亿美元,为沪深两市2003年、2004年首发募资总额800多亿元人民币的约2倍。2007年11月以来,国内上市公司融资水平更是急剧下降。从2008年新股发行情况来看,新股从价格到数量都没有达到预期筹资的目的,甚至从2008年下半年起,新股发行变得较为困难。而且,我国上市公司融资手段不多,除了从银行贷款和直接获取发行资格而获得直接融资以外,没有更多其他的融资手段,这进一步加剧了融资能力的弱化。3、资源配置功能低效,股市和宏观经济缺乏必要的联系由于股权结构形式单一并缺乏流动性、上市公司产业分布不尽合理等因素,导致股市资源配置功能低效。同时,二级市场交易量和规模起伏过大,突出表现在一些ST股票虽然经营业绩不尽如人意,但市盈率却非常高,甚至达到60-100倍。从发达国家经验来看,股市与宏观经济的发展存在正相关关系,但我国股市宏观经济晴雨表的功能却未能充分体现,股票市场的资源被各种人为和非人为的因素消耗殆尽,股市和宏观实体经济出现了脱节现象。4、股市功能缺乏财富效应,居民财产转移渠道存在风险虽然2007年我国股市出现了空前的繁荣局面,但也未能解决股市总体回报率较低的趋势。2008年以来,股票市场持续低迷更是造成居民财富较大幅度缩水。党的十七大指出,要增加广大人民群众的财产性收入,这固然鼓励了居民积极参与股市的发展,但目前股市缺乏使居民财富增值的持久能力。

中国的股票市场是否是一个有效的市场

中国的股票市场是否是一个有效的市场

中国股票市场属于哪类有效市场机的方式游走。(二)证券市场的信息种类与不同效率的证券市场——划分三类有效市场尽管我们说,在一个有效的证券市场上,所有证券价格都应是对与其相关的所有信息的市场反应,但是,由于信息来源或者说信息种类不同,其对证券价格的影响程度也不同,从而也会表现出不同效率的证券市场。为此,法码定义了与证券价格相关的三种信息:一是“历史信息”,即基于证券市场交易的有关历史资料,如历史股价、成交量等;二是“公开信息”,即一切可公开获得的有关公司财务及其发展前景等方面的信息;三是“内部信息”,即只有公司内部人员才能获得的有关信息。1967年5月,在芝加哥大学举行的证券价格讨论会上,哈里·罗伯茨(HarryRoberts)提出了与不同信息相对应的三种不同效率的证券市场。哈里·罗伯茨的这篇文章并未发表,但其关于不同效率市场的划分却成为以后有关有效市场理论研究的基础。弱式有效市场(Theweakformofefficientmarket)——完全反映了历史信息弱式有效市场弱有效证券市场是指证券价格能够充分反映价格历史序列中包含的所有信息,如有关证券的价格、交易量等。在弱式有效的情况下,市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息,包括股票的成交价、成交量、卖空金额,融资金融等。如果这些历史信息对证券价格变动都不会产生任何影响,则意味着证券市场达到了弱有效。这是因为,如果有关证券的历史信息与现在和未来的证券价格或收益都无关,则说明这些信息已经被充分披露、均匀分布,其价值已在过去为投资者充分消化利用并反映在证券价格上。因此,在一个弱势有效的市场上,任何为预测未来证券价格走势而对以往价格局进行技术分析都没有意义,因为目前的市场价格已经包含了由此分析所的到的任何信息。投资者可以利用公开信息进行基本分析获取超额收益。半强式有效市场半强式有效市场(Thesemi-strongformofmarket)——完全反映了历史信息和公开信息有效市场半强有效证券市场是是指证券价格不仅能够体现历史的价格信息,而且反映了所有与公司证券有关的公开有效信息,如公司收益,股息红利,对公司的预期,股票分拆,公司间的购并活动等。价格已充分所应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值,公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息,股价应迅速作出反应。一个半强有效的证券市场意味着,公开信息的传播速度快且均匀,每个投资者都能同时掌握和使用有关公开信息进行投资决策,从而证券价格能在短时间内调整到位,消化掉所有的公开信息。因此,在半强势有效市场上,技术分析和基本分析对投资决策没有意义。强式有效市场(Thestrongformefficientmarket)——完全反映了历史信息、公开强式有效市场信息和内幕信息强有效证券市场是指有关证券的所有相关信息,包括公开发布的信息和内部信息对证券价格变动都没有任何影响,即如果证券价格已经充分、及时地反映了所有有关的公开和内部信息,则证券市场就达到了强有效市场。价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息,这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。强势有效市场包含了弱势有效市场和半强势有效市场的内涵,而且包含了一些只有内部人才知情的信息。证券市场上,总有本分人拥有一定的信息优势,如上市公司管理层有尚未公开发表的恭喜信息,强势有效市场意味着即便是那些拥有内部信息的市场参与者也不可能仅凭此获得超过市场的投资收益,市场价格完全体现了全部的私有信息。没有任何方法能帮助投资者获得超额利润,即使基金和有内幕消息者也一样。证券市场强势有效半强势有效弱势有效三种有效市场的相互关系在弱势有效和半强势有效市场上,利用内幕信息进行交易是严重违反市场法规的。

中国股票市场是什么时候开始的

中国股票市场是什么时候开始的

中国股市从1989年开始作为试点,而真正开始是1990年12月1日深圳证券交易所试营业与1990年12月19日上海证券交易所成立。证交所的成立与营业开始让股票可以集中进行交易,因此中国股市严格来说是从1990年12月开始的。之前虽然已经有了股票,但没有政府干预是不规范的。深圳证券交易所与上海证券交易所在成立以后,中国股市才真正拉开了交易的序幕。同时证监会的成立,也让中国股市朝着正规、法制的道路发展。本条内容来源于:中国法律出版社《中华人民共和国金融法典:应用版》
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